역발상 판독기: Bull-Bear·풋콜비율·VIX·신용융자로 군중 심리 읽기

많은 사람이 한쪽으로 몰리면 가격은 그쪽으로 지나치게 움직입니다. 모두가 겁에 질려 팔 때는 좋은 주식도 싸지고, 모두가 들떠 살 때는 평범한 주식도 비싸져요. 역발상 투자는 이 쏠림을 거꾸로 이용해, 남들이 두려워할 때 조금씩 사고 남들이 탐욕스러울 때 조금씩 팝니다.

문제는 '지금 사람들이 얼마나 겁먹었나'를 감으로 알기 어렵다는 거예요. 역발상 판독기는 투자자 심리를 보여 주는 지표 다섯 가지를 1~5점으로 바꾸고 평균을 내서 바늘로 보여 줍니다. 1점에 가까울수록 공포, 5점에 가까울수록 광기예요.

미국개인투자자협회(AAII)는 매주 회원들에게 앞으로 6개월 주식시장이 오를지, 내릴지, 비슷할지를 묻고 결과를 공개합니다. '오를 것' 비율에서 '내릴 것' 비율을 뺀 값이 Bull-Bear Spread예요. 관심종목은 AAII 결과 페이지에서 이 값을 자동으로 가져옵니다.

풋옵션은 주가가 떨어질 때 돈을 버는 계약이고, 콜옵션은 오를 때 돈을 버는 계약이에요. 풋 거래량을 콜 거래량으로 나눈 값이 풋콜비율입니다. 1을 넘으면 하락에 대비하는 보험을 많이 사고 있다는 뜻이고, 낮을수록 상승에 거는 사람이 많다는 뜻이에요. 하루 값은 출렁임이 커서 5일 평균을 씁니다.

VIX는 시카고옵션거래소(Cboe)가 S&P 500 옵션 가격으로 계산하는, 앞으로 30일 동안 시장이 예상하는 변동성이에요. '공포지수'라는 별명처럼 시장이 급락할 때 치솟습니다. 15 아래는 안심한 상태, 30~40을 넘으면 큰 두려움으로 봐요.

증권사에서 돈을 빌려 주식을 산 금액(신용융자)이 1년 전보다 몇 % 늘었는지 봅니다. 미국 금융산업규제기구(FINRA)가 매달 공개하는 통계를 쓰며, 무료로 자동 수집할 방법이 없어 직접 넣도록 했어요. 빚이 빠르게 늘면 무리해서 사는 사람이 많다는 뜻이고, 크게 줄면 빚을 갚느라 팔고 있다는 뜻입니다.

다섯 번째 지표인 하이일드 스프레드는 흐름으로 읽는 방식이 달라 따로 정리했습니다.

넣은 지표의 점수를 평균 내서 다섯 단계로 나눕니다. 모든 지표를 채우지 않아도 하나 이상이면 판단해요.

심리 지표는 극단에 있을 때 쓸모가 큽니다. 중간쯤의 값은 별다른 정보를 주지 않아요. 또 극단적인 공포나 광기가 몇 주, 몇 달씩 이어지기도 해서, 신호가 나왔다고 한 번에 모두 사거나 팔면 견디기 어렵습니다. 판단 문구에 '분할'이 붙은 이유예요.

판독 결과는 공개 지표를 정해진 구간에 따라 점수로 바꾼 참고 자료이며, 매매를 권하지 않습니다.